①美国经济的“核心矛盾”：强劲的AI vs 疲软的就业
当前美国经济正发出截然不同的信号，消费和AI投资强劲与就业市场疲软形成鲜明对比。摩根士丹利首席经济学家Seth Carpenter在最新报告中指出，这种“矛盾信号”的最终走向将决定资产价格的命运，市场正处于一个关键的十字路口。一方面，消费支出数据显示经济依然稳健，第三季度消费支出增长接近3%；另一方面，就业市场的疲软信号却在不断积累。高盛的最新研究进一步印证了这一矛盾。该行指出，美国股市的两个主要主题基本保持不变：人工智能的持续发展推动AI股票篮子(GSTMTAIP)表现优异，而对劳动力市场的持续担忧则反映在劳动力敏感篮子(GSXULABR)的表现不佳上。
评论员许戈：美国三季度消费支出增长接近3%，是近年来的高位水平，但与此相对应的是就业市场放缓，失业率出现上升，劳动收入增长停滞，这一分歧可能给美股未来埋下隐患。目前推动美股的两大动力：一是人工智能的持续发展，以人工智能为代表的“七巨头”屡创新高，令美股今年表现强劲。但另一方面，劳动力市场出现下滑，底层就业越来越困难。美国消费最终取决于消费者，如果消费者收入与工作机会减少，最终可能对美国经济造成拖累；其次，关税对美国经济和美股的影响有滞后性。根据2018年的情况来看，这种滞后性在两个季度后出现，所以美股或在年末面临一定的调整挑战。
东北证券首席投资顾问郭峰：美国就业数据正成为美联储决定降息的关键依据，在明确衰退信号出现前，美股走势预计将持续反复。
②现货白银再创历史新高 未来趋势如何？
10月13日，现货白银涨幅一度涨超3%，报51.7美元/盎司，再创历史新高。截至界面新闻发稿，现货白银涨2.63%，报51.5美元/盎司。今年以来，现货黄金价格涨超50%，而白银走势则后来居上，70%的涨幅超过了黄金。据了解，当前白银的强势表现主要受地缘政治风险加剧以及工业需求持续增长等多重因素推动，同时投资者对白银ETF的配置热情也为银价提供长期支撑。
评论员许戈：白银今年创下历史新高，已经稳稳站上50美元/盎司。这轮白银上涨，属于市场力量的推动，对贵金属的需求上升。从整体上来看，一方面美债的需求减少，多方减持美债，在将黄金价格推高的同时，白银的需求量井喷；其次，交易员担心白银可能被征税；最后，白银交易底层资源枯竭，白银交易底层是伦敦交易所金库里的数亿盎司白银，但最近几年，因为银矿供给不足，ETF持仓上升，对美国出口加大，导致白银库存紧张，伦敦可流通的白银库存从2019年至今下跌了75%。除此之外，工业需求特别是人工智能基建，对白银的消耗也很大。但随着银价上升，白银全球的库存或将回涌伦敦，导致库存增加，白银有随时调整的风险。
东北证券首席投资顾问郭峰：白银此轮上涨更多是受到金价刺激，属于补涨行情。
③Vision Air项目黄了？苹果被曝转攻智能眼镜 与Meta抢占平价市场
苹果公司或将对其雄心勃勃的Vision产品线进行重大战略调整。10月12日，著名科技记者Mark Gurman在彭博专栏发文称，面对售价3500美元的Vision Pro市场表现平平，苹果可能会搁置更平价的头显项目，转而将资源集中于研发一副更轻便、更主流的智能眼镜。这一低成本的Vision Pro头显被外界猜测为是“Vision Air”，该头显将更轻、更便宜。但苹果公司已将部分从事该项目的工程师重新分配至一个专注于研发智能眼镜的团队。而这一转变不仅暴露了售价3500美元的Vision Pro在通往大众市场的道路上步履维艰，也预示着苹果将与Meta等竞争对手在更具潜力的智能眼镜领域展开正面交锋。
评论员许戈：苹果搁置平价头显“Vision Air”转而研发轻便智能眼镜的动向，揭示了当前头显形态在通往大众市场上面临的根本性挑战。这一转向与Meta等行业巨头的路径不谋而合，共同预示了以日常佩戴、无缝交互为特征的智能眼镜，才是下一代移动计算平台更有潜力的载体。对于投资者而言，前瞻性布局应聚焦于两大方向：一是密切关注苹果及其竞争对手在智能眼镜核心部件（如微显示、轻量化材料、低功耗芯片）和人工智能驱动功能上的突破进展，这将是产品成败的关键；二是审视整个AR/VR生态，识别那些能从“头显为中心”平滑过渡到“眼镜为中心”的上游技术供应商与软件开发者。尽管Vision Pro作为专业旗舰设备将继续存在，但未来的增长爆发点无疑将诞生于那些能够融入日常生活的主流可穿戴设备之中。
东北证券首席投资顾问郭峰：与头显相比，智能眼镜更符合AI的应用场景。
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